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3047798688@qq.com记者丨晓敏 见习生丨夏路
出品丨鳌头财经（theSankei）
“后左晖时代”，中国最大的房产交易服务平台贝壳回港上市。
5月11日，贝壳正式在港交所挂牌交易，成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。挂牌首日，却遭到资本市场的冷遇。贝壳发行价为30.854港元/股，开盘即破发，报30.00港元，较发行价跌2.76%。
2021年5月20日，贝壳创始人、董事长左晖因疾病意外恶化离世。贝壳失去了精神领袖，股价当日暴跌10%。
业绩也陷入亏损泥潭，2021年，贝壳全年净亏损达5.25亿元,同比下降118.9%；调整后净利润为正,为22.94亿元,但也同比下降近60%。综合毛利率由2019年的24.5%降至2021年的19.6%。
业绩亏损之下，业务和人员也在不断收缩。根据财报，截至2021年6月末，贝壳门店数量为52868家；截至2021年12月末，贝壳门店数量为51038家。虽2021年门店总数同比增长8.7%，但半年时间内，贝壳门店净减少数就已达1830家。
此外，经纪人数量急剧下滑，2021年下半年，近10万人离开了贝壳。2021年二季度，贝壳的经纪人数量在54.86万人，到了三季度经纪人数量锐减到51.55万人左右，相较二季度下降了6%；到了四季度，贝壳经纪人数量仅剩45.45万人。
创始人离世、遭浑水做空、投资机构撤出、被曝大幅裁员、业绩陷亏损……如今的贝壳内忧外患。
启动多轮大裁员、市值大缩水
早在2021年9月，就有消息称贝壳考虑赴港上市，并计划筹资约20亿港元，但随后贝壳方面否认了该传闻。
仅半年后，传言成真。此次贝壳回港采用的是“双重主要上市+介绍上市”方式，“介绍上市”并不涉及新股融资，适用于无融资需求的“现金富翁”企业。这种方式可以快速挂牌，此后若需要也可以上市后再进行融资。
一边高调上市，一边再次传出启动新一轮大裁员的消息。贝壳在港交所上市当天，其又被传出“启动新一轮裁员”，涉及产研、运营、中后台等，多个部门人员出现调整。如果传闻属实，那么意味着贝壳三轮裁员比例已超过60%。
目前在社交平台，有大量贝壳员工现身说法，表示裁员情况属实，并有大量认证为贝壳员工的用户表示自己被裁。针对这一轮裁员传闻，尚未得到贝壳官方的回应与证实。
今年3月，贝壳被曝出针对二手房和新房交易服务事业群进行了人员优化。据当时媒体报道，贝壳内部人士透露称，部分主管接到通知，需优化本部门10%的员工。
不过，贝壳回应称，受疫情防控常态化影响，贝壳各城市进行组织动态调整，不存在比例、数量等要求。同时，公司在发力租赁、家装、家居等领域业务，为员工提供内部转岗机会。
与此同时，贝壳流失大量经纪人，截至2021年12月31日，贝壳服务经纪人数45.5万人，同比下降7.8%；活跃经纪人40.7万人，同比下降8.7%。
2021年5月，贝壳创始人左晖常因病离世，随后便是裁员关店、融创几近清仓式抛售股票、遭浑水做空等一系列风波。
资本也相继减持“离场”，软银、融创、高瓴资本相继出走。公开信息显示，2021年融创中国两次减持贝壳，合计套现约为10.84亿美元，目前仍持有逾300万股贝壳股票；软银旗下机构减持贝壳约3200万股；高瓴资本减持约8700万股，持股比例降至3.3%。
2020年8月，贝壳赴美上市，发行价为每股20美元。上市不到三个月，贝壳股价一路走高，最高触及每股79.4美元，市值一度超900亿美元。此后，市值也一路下滑，截至2022年5月12日，总市值145亿美元，较历史最高市值蒸发了超八成。
主营业务承压、押注新兴业务破局
“2021年为贝壳‘空前艰难’的一年”。 随着行业调控加码及“三道红线”等信贷政策收紧，房地产行业整体遇冷，过去持续可预期的高利润和高增长不复存在。依附于房产行业过活的房产中介企业日子也不好过。
房产中介老大哥贝壳的业绩也出现增速下滑、亏损加剧。2021年，贝壳全年净亏损达5.25亿元,同比下降118.9%；调整后净利润为正,为22.94亿元,但也同比下降近60%。
招股书显示，2019年-2021年，贝壳营收分别为460.15亿、704.81亿和807.52亿元，增速分别为60.63%、53.17%和14.57%。虽然营收规模呈上升态势，但增速逐年下滑，2021年增速跌入三年来冰点。
毛利润也处于逐年下滑的趋势，2019年-2021年，分别为112.68亿、168.60亿和158.19亿元；毛利率为24.49%、23.92%和19.59%。
核心数据GTV（成交额）也显现出增速放缓。财报显示，2019年-2021年，贝壳总体GTV分别为2.13万亿、3.50万亿和3.85万亿元，同比增速分别为84.5%、64.5%和10.1%。
贝壳的业务主要有三部分：存量房业务、新房业务及新兴业务。新房业务是贝壳目前的营收支柱。尽管新房业务营收占比逐年增加，但其利润率不仅在三大业务中最低，且呈逐年下滑走势。
报告期内，新房业务利润率由2019年的24.3%降至2021年的19.3%。2021年四季度，全国新房市场GTV同比下降20％，而贝壳新房业务GTV同比下降24％，超出市场整体跌幅。
存量房业务营收占比逐年萎缩。年报显示，2019年-2021年，存量房业务收入分别为245.69亿、305.65亿和319.48亿元，占营收比重分别为53.4%、43.4%和39.6%。
贝壳方面称，公司预计2022年第一季度营业收入在115亿元至125亿元之间，较2021年同期下降约39.6%至44.4%。
为了寻找新的业绩增长点，2021年11月起贝壳内部提出“一体两翼”战略，发展第二曲线。所谓“一体”指的是贝壳房产经纪业务基本盘；“两翼”分别为整装大家居事业群（家居装修、家具产品）与普惠居住事业群。
2021年底，贝壳成立了普惠居住事业群，推出“贝壳租房”。今年4月，贝壳以80亿完成了对家装家居品牌圣都家装的鲸吞，将业务扩张的一块重要拼图收入囊下，截至去年底圣都家装在全国31个城市拥有110余家门店。
“受房地产市场下行影响，再加上装修等新业务也还处于投入期，预计2022年上半年贝壳基本面仍面临挑战，有陷入阶段性亏损的风险。”中信证券分析师称。
