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3047798688@qq.com记者丨晓敏 见习生丨君平
出品丨鳌头财经（theSankei）
疫情对于家电行业的影响仍在持续。奥维云网数据显示，今年一季度中国家电市场整体零售量为12274万台，同比下降17.2%；零售额规模1430亿元，同比下降11.1%。其中，线下市场受局部区域卖场停摆和物流阻塞问题，量额同比下滑均在两位数以上；线上市场则零售额下降7.5%，零售量下降超15%。疫情带来的原材料上涨和销售渠道阻塞，让家电行业消费不振，中国家电市场的整体销售情况仍未恢复到2019年的水平。刚刚过去的618电商节为中国上半年疲软的家电消费市场带来一股春风。洗地机品牌添可618战报显示，截至6月20日晚添可全渠道销售额超12亿元，同比增长40%；全网10分钟成交额突破1亿元，线下门店成交额突破2亿元，同比增长超过100%。作为科沃斯旗下品牌，添可的618战报可谓亮眼，然而并不能挽救科沃斯在资本市场的表现。上市之初，科沃斯（603486.SH）以超高投资回报率被誉为“扫地茅”，然而在被泰怡凯和Ever Group两大股东先后减持后，科沃斯股价一落千丈，市值较高点时蒸发超800亿元。除了市值下跌外，频繁发生的产品保价问题，重营销轻技术的质疑，都让科沃斯走得更加艰难。
又是电商节 又是降价惹争议
今年618期间，科沃斯交出了一份不错的答卷，不仅在销量上遥遥领先，其扫拖机器人产品更是蝉联三大电商平台品类市占率榜首。销量上涨，问题也随之而来，鳌头财经查询消费调解平台黑猫投诉发现，科沃斯旗下品牌添可在618期间新增不少投诉，投诉内容多与“虚假保价”、“618期间价格混乱”、“价格差异大且不退差价有关”。其中一名消费者表示，其在6月15日参加的一档凑单活动以3000多元的价格购买了一款添可产品，但事后发现店铺6月17日又发起了优惠券降价的活动，相同的产品到手成交价为2500元，6月18日店铺又参加平台百亿补贴活动，又以补贴优惠券的形式，价格被改到2700元左右。同一款产品三天三个价格，店铺却以平台活动不参与价保为由拒绝退还差价。科沃斯并不是第一次发生产品价格争议问题，去年9月底，科沃斯发布了X1全能扫地机器人，其在多种渠道对外宣称并承诺首发优惠力度最大，消费者还享受1年保价、5年质保等服务，不少消费者选择在此期间以5999元的价格购买了该产品。
然而在去年双11期间，该产品价格在天猫平台降低了800元左右，在京东则降低了600元左右，且与首发购买的用户享有同样的质保服务。变现降价、不履行保价承诺的行为引发了消费者不满，最终科沃斯对此事件提供了三种解决方案：退货、选择平台购物卡、附送赠品，唯独没有补差价的选项。今年618期间添可的消费纠纷，有点是“故技重施”。尽管产品价格的变动从侧面说明了科沃斯品牌溢价高，但每逢电商节便出现的虚假保价行为，无疑会消磨掉消费者对品牌的信任。
科沃斯市值逻辑的变化
产品价格降了，股价也在降，科沃斯上市后的股价走势图像是过山车。2018年科沃斯以20.02元/股的价格登陆资本市场，初入资本市场的科沃斯在一开始的两年内股价并没有明显变化，直到疫情爆发，在“懒人经济”的加持下其股价一飞冲天，从年初的不到20元/股一路涨至去年7月份252.71元/股的高点。股价的上涨与其营收的增长不无关系，历史财报显示，2020年第四季度至今年一季度科沃斯营收增长率分别为65.55%、131.04%、117.80%、65.82%、56.60%和43.90%。可以看出，当科沃斯营收保持着较高增长时，其股价也随之水涨船高，当去年三季度其营收的同比增长率腰斩式下跌后，其股价也从高点开始回落。“科沃斯市值的下跌有两方面原因，一是其增长率不断回落，这意味着未来的想象空间有限，二是大股东在高点时的减持套现，引起了二级市场的恐慌。”行业观察人士向鳌头财经表示。作为科沃斯原始股东的泰怡凯去年清仓式减持科沃斯股票，累计减持套现金额超30亿元。“两年内四度减持股份的操作很可能在二级市场引发焦虑情绪，甚至会侵害中小型股东的利益。”前述观察人士说道。股价下跌的另一原因是资本开始重新审视科沃斯，其究竟是一家科技企业，还是一家家电企业，要知道这两个行业在市盈率上相去甚远。至少从费用的总营收占比看，科沃斯的科技含量并不高。历史财报显示，2018年至2021年，科沃斯的销售费用分别为10.71亿元、12.32亿元、15.61亿元和32.37亿元，分别占同期营收的18.82%、23.19%、21.53%和24.73%。同一时期的研发费用则分别为2.1亿元、2.773亿元、3.38亿元和5.49亿元，分别占同期营收的3.9%、5.2%、4.67%和4.2%。
尽管科沃斯每年投入到营销和研发上的费用都在增长，但从比率上而言，营销无疑占据了更高的地位。横向比较下，以2021年数据为例，iRobot的研发费用占营收的比例为10.31%，石头科技的这一数字则为7.56%。但科沃斯仍具有统治力。中国家电网发布的《2021扫地机器人市场发展白皮书》显示，科沃斯全渠道销售额市场占有率近50%。但随着越来越多的玩家入场，这一比率又能保持多久？回到文章的开头，618卖了12亿的子品牌添可看上去是多品牌战略的初见成效，但背后或许是科沃斯高速增长不再后守住城池的不得已为之。
