海天、恒顺两大调味龙头试水饮料赛道 寻新增长点解业绩失速困局

　　记者丨晓敏   见习生丨夏路

　　出品丨鳌头财经（theSankei）

　　“酱油大王”“A股醋王”纷纷跨界做起了饮料生意。近日，海天味业（603288.SH）悄然上架一款名为“喜悦满满”胡萝卜发酵果蔬汁饮料；恒顺醋业（600305.SH）在“酸甜抱抱旗舰店”天猫平台上推出菠萝、百香果和荔枝三种口味轻醋果味气泡水。跨界卖饮料的背后，海天味业和恒顺醋业面临不同的困境。海天味业业绩遭遇“滑铁卢”，最新2022年三季度财报显示，海天味业营收同比增长6.11%至190.94亿元，归母净利润下滑0.86%至46.67亿元。这是海天味业自2014年2月上市以来首次出现三季报业绩下滑的情况。尤其是第三季度，营收和归母净利润双降。 近期，还因“添加剂双标”事件被推上风口浪尖，虽然海天几度回应澄清，并拉着中国调味品协会一起发声明，但并没有完全打消投资者的疑虑，市值股价双双大跌，对于海天味业后续整体的运营也会带来一定影响。恒顺醋业则是主业式微，频繁跨界但效果不佳。曾在光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、玻璃和金融等产业有所涉足，但均频频折戟，甚至以亏损收场。低迷的业绩倒逼海天味业，恒顺醋业不断将业务版图进一步拓展至饮料，粮食领域，寻找除调味品之外新的业绩增长点。

　　调味龙头跨界饮料

　　“调味品卖饮料会不会是酱油味，醋味的”，听说海天味业，恒顺醋业要卖饮料，消费者不禁调侃到。日前，“酱油大王”海天味业在其小程序“海天美味馆”及海天官方旗舰店上推出了饮料新品“喜悦满满小青柠汁”，主打0脂、0防腐剂、发酵。其在小程序定价75元/15瓶×300ml，天猫官方旗舰店定价99元/15瓶×300ml。除小青柠汁外，海天味业的喜悦满满系列在今年8月推出首款饮料产品胡萝卜汁，同样为发酵果蔬汁饮料。

　　海天味业卖饮料并非首次，早在2016年就推出了“张小主苹果醋爽”果汁饮料。2021年3月，海天曾推出一款名为“爱果者”的苹果醋饮料。每瓶规格310ml，以一箱12瓶售卖，定价52元，约合每瓶4.3元。

　　除了海天味业，“A股醋王” 恒顺醋业也开始卖饮料了。今年5月中旬，恒顺醋业在天猫平台新开设“酸甜抱抱旗舰店”，推出“酸甜抱抱”轻醋果味气泡水，主打低卡、低糖、0防腐剂。该饮品有菠萝、百香果和荔枝3种口味，试喝装3瓶9.9元，单瓶价格3.3元；普通装单价则约合5.6元。

　　不过，从实际销售情况来看并不理想，海天“爱果者”的苹果醋饮料至今仍销量平平，天猫旗舰店月销量显示为31，其他饮品月销仅为个位数；恒顺醋业旗舰店气泡水试喝装销量最高，显示月销量在400以上，其他款产品月销量在一到两位数。鳌头财经注意到，两大调味龙头纷纷跨界做起了饮料生意，也是看中了饮料市场的巨大潜力。行业研究报告指出，中国是全球最大的软饮料市场之一。受城镇化进程加快、居民可支配收入增长以及消费升级等因素的推动，近年来中国软饮料市场持续增长。数据显示，中国饮料市场规模逐步扩张，预计在2024年将突破1.3万亿。2021年我国饮料市场新增相关企业超过24.3万家。隔行如隔山，调味企业跨界饮料并非易事，只能借助渠道优势进行市场推广。目前，海天味业的产品在省市已经做到了100％覆盖，县城覆盖率已经达到了90％以上，产品在全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店均有销售，足迹还进一步延伸至海外的80多个国家和地区。2021年年末，海天经销商已经高达7430家，稳居行业第一。据恒顺醋业官网显示，作为中国四大名醋，目前“百年恒顺”已形成：色醋、白醋、料酒、酱 类、酱油、麻油、酱菜等七大品类系列产品，广销50多个国家并供应我国驻外160多个国家使（领）馆，拥有覆盖各地区的经销网点 50 万个。

　　业绩下行急寻新增长点

　　调味品龙头盯上了快消赛道上的饮料界，或许是想通过在饮料赛道上开辟新天地，来挽业绩颓势。近年来，海天味业盈利能力不断走弱，2017年至2021年，海天味业归母净利润增速分别为24.21％、23.6％、22.64％、19.61％、4.18％。海天味业在年报中形容2021年是“极其困难的一年”，其营收净利润增速均降至个位。

　　海天味业2021年营收为250.04亿元，同比增长9.71%；扣非后归属于上市公司股东的净利润为64.30亿元，同比增长4.09%。虽然营收和净利润均呈增长，但二者增速是其2014年上市以来的最低点。今年，海天味业仍旧没有扭转这一趋势。前三季度海天味业营业收入190.94亿元，同比增长6.11%；实现归属净利润46.67亿元，同比下跌0.86%。这是海天味业自2014年2月在上交所上市以来，首次出现三季报业绩下滑。两大核心品类也出现了下滑，其中酱油收入29.1亿元，同比下跌8.13%；蚝油收入10.01亿元，同比下滑5.65%。恒顺醋业近年业绩也不乐观，盈利能力走弱，主业业务增长乏力。年报显示，2019-2021年，恒顺醋业营收分别为18.32亿元、20.14亿元、18.93亿元，同比变动幅度分别为7.51%、9.94%、-6.45%；归母净利润分别为3.25亿元、3.15亿元、1.19亿元，同比变动幅度分别是5.68%、-3.01%、-62.28%，已连续两年下滑。今年上半年增速进一步放缓，三季度因销售增长带来利润有所增加。前三季度实现营业收入16.82亿元，同比增长23.71%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长14.7%。与此同时，恒顺醋业核心产品食醋的营收下滑较明显。2020-2021年，恒顺醋业食醋类分别实现营收13.42亿元、12.11亿元，变动幅度分别为8.92%、-10.25%；毛利率分别为45.41%、43.97%，分别同比减少1.14%、1.59%。业内认为，强势业务增长见顶，两大调味龙头业绩陷入瓶颈急需寻找新的业绩增长点，而饮料行业是一个门槛低，投入少，大众化的行业，新品还可以借助母企的渠道优势迅速向市场推广试验。不过，在激烈的竞争下想突围并不容易，更多的只是赚个噱头。