巨星传奇三闯IPO：上半年收入骤降24.7% 成败皆为周杰伦？

　　记者丨晓敏   见习生丨屠玲

　　出品丨鳌头财经（theSankei）

　　周杰伦发新专辑越来越难，好不容易发一首《最伟大的作品》，却口碑分化严重，原来他是在“卖咖啡”。近日，巨星传奇第三次在港交所递交招股书，公司创办人叶惠美为周杰伦母亲，方文山、刘畊宏、庾澄庆等也被拉了进来。然而，2022年上半年，巨星传奇实现收入1.25亿元，同比下降24.7%；净利润1451.2万元，同比增长53.4%。巨星传奇的主要产品为魔胴咖啡，依靠流量带来的刺激，2020年一度卖出3.33亿元，但随后收入逐年下滑。需要关注的是，巨星传奇分销商一盒7小包（30克/小包）的咖啡饮品售价，在各个年度都超过了100元，一包要15元。终端价显示，一套“一盒咖啡+一瓶草莓泡泡（7天体验装）”魔胴咖啡售价是298元，有约250元的利润被巨星传奇和经销商拿走。

　　分销商众多

　　什么企业敢将“巨星”和“传奇”两个词安在自己身上？10月5日，巨星传奇第三次在港交所递交招股书，公司此前在2021年9月30日、2022年3月31日两度冲击IPO。招股书显示，巨星传奇是一家高度捆绑歌手周杰伦的公司。巨星传奇创办人叶惠美为周杰伦母亲，杨峻荣为周杰伦艺人经纪公司董事、周杰伦恩师，马心婷曾任周杰伦旗下电竞、直播公司魔杰电竞CEO，陈中为周杰伦艺人经纪公司董事。同时，周杰伦老搭档方文山也投身于巨星传奇，在巨星传奇内方文山担任首席文化官。招股书显示，叶惠美、杨峻荣为巨星传奇创始人，共同持有27.63%的股份，陈中持有公司9.21%的股权。而且，巨星传奇已与周杰伦、杰威尔音乐及Archstone(周杰伦的有关一次性或项目委任业务磋商代表)建立长期合作关系。巨星传奇还与方文山及流行乐队南拳妈妈成员各自订立谅解备忘录，与刘畊宏订立明确合作协议，并与庾澄庆的艺人经纪公司订立谅解备忘录。不过，与众多明星合作的巨星传奇，并不是一家影视音乐类公司，而是专注通过各种渠道销售健康管理产品及护肤产品（主要通过微信等社交电子商务渠道）。于往绩记录期间，巨星传奇的主要产品包括魔胴防弹咖啡及护肤品。从历史上看，巨星传奇成立于2017年，成立之初以周杰伦《地表最强》演唱会的分包商打响名号。2019年，巨星传奇升级为演唱会策划服务供应商，主要业务也始终围绕周杰伦演唱会推进，同年开始布局“新零售业务”，主要产品是“魔胴防弹咖啡”——一款主打减脂的高价咖啡固体饮品。鳌头财经在魔胴防弹咖啡官网发现，所谓“防弹咖啡”有提神、解腻和分解油脂三大功能。截至2022年6月30日，巨星传奇的分销网络包括706名分销商及16698名经销商。巨星传奇的销售模式曾被质疑为传销，2020年6月，昆山市场监管局以涉嫌传销为由，冻结公司旗下昆山巨星行动、巨室文创(昆山)、昆山杰申及昆山斯达普商业管理有限公司(该公司于2020年9月出售前为其附属公司)的银行账户，以及总经销商昆山汀奢、李婷及Chen Xianzhao(李婷的配偶)的若干银行账户。

　　2021年5月，昆山市监局再度冻结属于昆山巨星行动及北京巨星传奇、昆山汀奢、李婷及一名分销商的若干银行账户。幸运的是，根据昆山市场监督管理局的审查意见，巨星传奇的社交电子商务活动不构成传销。

　　魔胴咖啡毛利率高达59.4%

　　背靠周杰伦的巨星传奇，业绩颇为动荡。2018年至2021年，巨星传奇实现收入分别为9468.2万元、8658.5万元、4.57亿元、3.65亿元；净利润分别为923.5万元、2355.9万元、7806.4万元、4364.9万元。而2022年上半年，巨星传奇实现收入1.25亿元，同比下降24.7%；净利润1451.2万元，同比增长53.4%。2019年至2021年及2022年上半年，巨星传奇的魔胴咖啡销售收入分别为7192.7万元、3.33亿元、2.28亿元和7099万元，分别占同期总收入的83.1%、72.8%、62.3%和56.8%。对于魔胴咖啡的业绩波动，巨星传奇称，2020年前6月，公司魔胴防弹咖啡销售收入显著增加，主要受到2020年3月播出的《周游记》及2020年1月举办的“宁波巨星行动超级夜”的促销活动的显著推动。自2020年下半年以来巨星传奇并无再进行类似规模的营销活动，这导致魔胴防弹咖啡于2020年下半年及2021年上半年的销售收入下滑。2021年以来，巨星传奇多元化明星组合，并通过创建其他明星相关的IP扩张公司的IP池。例如，策划创作以庾澄庆为主角的流行音乐脱口秀《既来之则安之》及以刘畊宏为中心的综艺节目。显而易见，巨星传奇的这番努力并未给公司业绩带来增长。而且，公司咖啡产品的售价并不低。2019年至2021年及2022年上半年，分销网络中，巨星传奇的魔胴咖啡每盒销售收入平均为114元、100元、106元和103元。由此来看，巨星传奇分销商一盒7小包（30克/小包）的咖啡饮品售价，在各个年度都超过了100元，一包要15元。魔胴防弹咖啡官网显示，终端销售价格显示，一种售价是“一盒咖啡+一瓶草莓泡泡（7天体验装）”298元，另一种是“三盒咖啡+三瓶草莓泡泡”894元。因此，魔胴防弹咖啡终端销售价格每包高达42元。不过，在巨星传奇眼里，这价格并不高，官网上甚至表示“微商都是层层代理，级别越高拿货价自然越低，级别高的每个月都有一定的销售任务，所以薄利多销，给大家福利的同时也可以完成销售任务！”

　　官网截图值得关注的是，巨星传奇毛利率2022上半年的59.4%，较2021上半年的61.2%有所下降，但依然可以被称为“咖啡茅”。由此来看，每销售一盒咖啡，约有250元都是留给公司和经销商的利润。有业内人士向鳌头财经表示，对品牌而言，与明星深度绑定可短期内名利双收，但这也是一把悬顶之剑。