望圆科技：清洗泳池拟冲击IPO 不缺钱一边分红一边募资

　　记者丨宁晓敏 见习生丨陈力

　　出品丨鳌头财经（theSankei）

　　10月28日，天津望圆智能科技股份有限公司（以下简称“望圆科技”）递交招股书申报稿，拟冲刺深市主板。

　　公开资料显示，望圆科技的主营产品为泳池清洁机器人，其产品以14%的出货量占比位列全球第三。

　　尽管望圆科技的产品全球出货量可圈可点，但在泳池清洁机器人这一行业，公司仍面临诸多海外竞争对手，且公司以ODM模式为主，自有品牌仍在建设期，这也将为公司的经营可持续性带来更大的风险。除此之外，公司在美涉专利纠纷案件仍未解决。

　　高度依赖大客户，毛利率难以提升

　　望圆科技成立于2005年，是中国第一家集游泳池清洗机器人研发、生产、销售为一体的企业。至今已积累了超15年游泳池清洗机器人设计及制造经验，产品主要涵盖地上、地下游泳池、私人、公共游泳池全系列清洁机器人。

　　从产品分类来看，2022年1-6月望圆科技无缆款泳池清洁机器人实现营收为2.26亿元，占总营收比重76.06%。其有缆款与手持款泳池清洁机器人占总营收比例较小，分别为23.21%、0.73%。需要注意的是，上述产品毛利率长久以来均一直维持50%左右。

　　由于望圆科技产品主要销往海外市场，对国内外大型品牌商、贸易商存在明显的依赖。2022年1-6月，其对前5大客户销售额达到2.45亿元，占当期营业收入的比例高达80.61%。

　　由于是ODM供应商，望圆科技业绩更多靠大客户带动。据招股书显示，望圆科技重要客户有众元集团、傲基国际、Aiper、Steinbach、SARL BESTWAY等国内外知名公司。

　　今年上半年，望圆科技业绩明显增长，实现营收为3.04亿元，净利润为1.15亿元。

　　如此来看，其当期业绩非常不错，但与之相对应的是，该业绩增长的同时，望圆科技的营业成本也不断攀升。招股书显示，2019年-2022年上半年（报告期），望圆科技主营业务成本分别为：2587.02万元、5664.36万元、1.27亿元和1.31亿元。占总营收比重分别为：44.56%、43.57%、43.79%和43.09%。

　　除此之外，望圆科技业绩虽然有所增长，但综合毛利率却一直停滞不前，难以突破60%。报告期内，其主营业务毛利率分别为54.56%、55.50%、55.39%及55.89%。望圆科技一直以ODM模式为核心，靠贸易商分一杯羹，从而会失掉议价权，导致毛利率难以提升。

　　自有品牌建设薄弱，难以形成护城河

　　与自有品牌建设较强的上市公司相比，“代工厂”望圆科技国际市场竞争力不断承压更为明显。

　　全球研发及生产泳池清洗机器人主要厂商有Hayward、Maytronics、Fluidra等，全球前三大厂商共占有大约60%的市场份额。

　　其中，占据国际市场约50%份额的Maytronics，主要产品均是自主研发、生产和销售，自有品牌建设优势尤为明显。比如其自主研发的M200、M250、M500、M600、S300i、ProX2、2X2、WAVE100、WAVE150、WAVE200、WAVE300等全系列Maytronics海豚泳池吸污机，可以全面适配不同大小、不同材质、不同类型的商业及私人泳池。自有品牌种类尤为繁多，已出口至全球不同国家及地区。

　　与Maytronics相比略有不同，全球市占率排名第二的fluidra产品主要为泳池吸污机、水泵和泳池系统解决方案。fluidra自有品牌建设也相当不错，拥有从产品创意到泳池设计、产品研发、规模化生产、自主营销的专业团队。

　　其畅销北美的泳池吸污机自有品牌Zodiac，以及享誉全球的泳池自动吸污机品牌Polaris，就以高品质、可持续性产品而享誉业界。

　　望圆科技有着长达15年的游泳池清洗机技术积累，工艺水平和制造水平均有一定优势，完全有实力发展自有品牌，但却甘于ODM代工厂。

　　在此次招股书对未来发展的展望中，望圆科技多次指出，未来，如果公司无法提高自有品牌在全球市场的知名度，则将面临市场竞争加剧、运营难度增加，利润水平降低的可能。

　　也正是基于此，望圆科技在保持ODM业务优势的同时，也正在发力建设自有品牌，打造“WYBOTICS”品牌，提高“WINNY”“WYBOT”等产品系列在国际市场的知名度。

　　值得注意的是，以上提及的几款自有品牌仍在建设阶段，在国内外大型电商网络平台并没有搜索到相关产品售卖信息。

　　海外诉讼案仍悬而未决

　　据招股书显示，望圆科技相关清洁机器人产品在美有两起涉专利纠纷。

　　2022年7月29日，美国Zodiac Pool Systems LLC和Zodiac Pool Care Europe根据《美国1930 年关税法》第337节规定向美国国际贸易委员会提出申请，主张对美出口、在美进口及销售的特定泳池清洁机器人及其产品与组件侵犯了其专利权，并发布有限排除令和禁止令，望圆科技为上述案件的被申请人之一。

　　337调查起诉状列明的产品为望圆科技HJ3172型号产品，该产品于2021 年开始量产并投向美国市场销售。2021年度和2022年度1-6月，337调查起诉状列明的HJ3172型号产品在美国销售金额占公司当期营业收入的比例分别为4.43%和5.12%。

　　与此同时，另外一起侵权诉讼则是Zodiac Pool Care Europe在美国加利福尼亚州中区法院对望圆科技提起专利侵权诉讼，指控望圆科技侵犯了美国专利第US8393029号和美国专利第US8393031号。

　　值得注意的是，招股书也重点提示了该案件风险，表示若最终337调查结果对望圆科技不利，公司声誉将受到负面影响，HJ3172型号产品将无法继续在美国销售。

　　其调查结果也会直接影响到加州诉讼中望圆科技可能面临的败诉风险，从而需要对Zodiac Pool Care Europe进行经济赔偿，对公司业绩造成不利影响。

　　此次望圆科技闯关深市主板之时，公司两起侵权案仍在审理中，后期公司各方面情况如何演变，鳌头财经将持续关注。