汽车版｜路特斯曲线上市：亏损压力易缓，销量压力难减

　　记者丨宁晓敏 见习生丨 李琳

　　出品丨鳌头财经（theSankei）

　　近日路特斯科技有限公司（Lotus Technology Inc.，以下简称“路特斯”）宣布，已通过公共股权私募投资及可转换债券签署完成总额约8.7亿美元的融资承诺协议，其中包括7.5亿美元的新融资承诺。

　　此次融资事件之所以受到业内广泛关注，和路特斯曲线登陆资本市场有关。今年1月，路特斯宣布与特殊目的收购公司L Catterton AsiaAcquisition Corp （LCAA）达成合并协议与计划。不出意外，路特斯与LCAA合并完成后将在美国纳斯达克上市，路特斯的名字被保留，其普通股以美国存托股票（ADS）形式挂牌交易。

　　路特斯是全球知名三大跑车品牌之一，但在中国市场知名度远不如法拉利和保时捷，销量方面也存在较大差距。2018年，路特斯发布名为“Vision80”的品牌复兴计划，向电动化、智能化方向转型，借此重振品牌。但要实现这一目标，路特斯或还有较长的路要走。数据显示，2021年，路特斯销量为1566辆，2022年销量跌至576辆。

　　曲线上市，欲缓解亏损压力

　　1948年，路特斯诞生于英国，曾译名“莲花跑车”，与法拉利、保时捷一起被称为世界三大跑车品牌，目前属于吉利控股（00175.HK）旗下企业，代表车型主要有Elise、Exige、Evija、Emira、Eletre等。其中，Evija是其打造的首款纯电跑车，发布于2019年7月。

　　继法拉利、保时捷登陆资本市场后，路特斯也对资本市场发起了冲击。根据路特斯对外披露的信息，与LCAA的合并将在2023年下半年完成，届时，后者将成为路特斯的全资子公司。

　　据悉，2023年11月初，路特斯赴美上市已经获得中国证监会的反馈，要求补充境外发行上市备案材料，包括股权架构、股东信息、经营独立性等。若顺利，完成上述8.7亿美元融资后，路特斯最快将在2023年实现上市的目标。如今已经12月中下旬，路特斯尚未上市成功。

　　与直接IPO的公司不同，路特斯通过并购特殊目的公司实现在纳斯达克曲线上市的，方式类似A股市场的借壳。不同的是，欲上市企业首先要自己造壳，即在美国设立一个特殊目的公司（Special Purpose Acquisition Company，缩写为“SPAC”），这个公司只有现金，没有实业和资产，这家公司将投资并购欲上市的目标企业。

　　鳌头财经注意到，去年年末，由吉利控股集团董事长李书福参与创办专注汽车智能技术领域的亿咖通通过SPAC的方式成功登陆纳斯达克。

　　路特斯急于完成上市的背后或与持续亏损的业绩有关。公开数据显示，2021年-2022年，路特斯的税前亏损分别为8660万英镑、1.45亿英镑。这样的亏损，对于控股股东吉利也是不小的负担。

　　路特斯此前IPO路演时披露，预计2023年实现营收22亿美元到25亿美元，毛利3亿美元到4亿美元；2024年营收为62亿美元到66亿美元，毛利润提升至11亿美元到13亿美元；2025年营收为85亿美元到89亿美元，毛利润再次提升至18亿美元到20亿美元，毛利率也达到20%以上。

　　此外，对于此次上市筹集的资金，路特斯称，将用于包括开发自动驾驶技术、扩大生产等公司整体扩张和创新，以及加强全球销售和市场运营。

　　多次易主后，押宝电动化

　　纵观路特斯75年的发展历史，在取得多个F1赛事车队总冠军背后是长年亏损和多次易主。

　　上世纪80年代，丰田、通用汽车先后入主路特斯；90年代，意大利商人从通用汽车处收购了路特斯，不久又将其80%股权转卖给马来西亚汽车制造商宝腾集团。2017年，吉利控股以5100万英镑收购了路特斯51%的股权，成为控股股东。

　　然而，多次易主并没有改变路特斯持续亏损的情况。公开信息显示，在被吉利收购的前一年，路特斯亏损达2760万英镑，约合人民币2.5亿元。

　　吉利入主后的第二年，即2018年，路特斯宣布品牌复兴计划，全面向电动化、智能化转型，核心是通过电动化转型打造更多量产车型，进军豪华车主流市场，进而扩大销量，实现公司的可持续发展。

　　2019年，路特斯推出首款纯电超级跑车Evija，打响了电动化转型的第一枪。2022年，路特斯又推出了首款纯电超跑SUV“路特斯Eletre”，该车售价百万以内，对标保时捷Taycan等车型。

　　除了不断推出电动化产品外，路特斯在2022年邀请具有多年豪华车运营经验的毛京波以合伙人身份加盟，担任中国区总裁。毛京波此前在林肯汽车担任中国区总裁，帮助林肯实现了品牌转型和销量的大幅提升。

　　不过，路特斯想要成功实现电动化转型还面临不小挑战。鳌头财经梳理资料时发现，上述承载帮助路特斯打开百万元级别豪华车市场的SUV纯电车型路特斯Eletre，交付后不断引来争议。

　　据报道，今年5月，有路特斯Eletre车主爆料称，路特斯将试驾车当作新车交付，且在交付过程中多次隐瞒车辆的事实状况，涉嫌消费欺诈。

　　不仅如此，路特斯Eletre又因未提前告知车主多次进行减配引发车主不满，并集体维权。随后，路特斯发函进行道歉，并为相关车主提供解决方案，此事才逐渐平息。

　　负面事件不断爆发，可见路特斯想要成功拓展中国市场，在渠道建设、服务能力和品牌认知度等方面还有很长的路要走。一方面，路特斯作为豪华车品牌，产品受众面面小，对产品的性能、品牌方的服务能力有更高要求；另一方面，相较保时捷、法拉利，路特斯进入中国市场的时间尚短，品牌认知度还有不少提升空间。

　　随着电动化、智能化成为行业不可阻挡的发展潮流，跑车也在加速向电动化转型，距离资本市场只差“临门一脚”的路特斯能否实现“新生”，值得持续关注。